BC mantém Selic em 12,25% e sinaliza pausa até junho

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu, por unanimidade, manter a taxa Selic em 12,25% ao ano na reunião de março de 2026. A decisão, divulgada nesta quarta-feira pelo Banco Central, contrariou expectativas do mercado, que projetava alta de 0,25 ponto percentual. O comunicado oficial indica que a autoridade monetária vê "sinais consistentes de arrefecimento das pressões inflacionárias" e projeta manutenção da taxa atual pelo menos até junho.

Segundo dados da Focus, divulgados na segunda-feira, 67% dos analistas esperavam elevação para 12,50%. A decisão pegou o mercado de surpresa: o dólar recuou 1,2% após o anúncio, fechando a R$ 5,18, enquanto o Ibovespa subiu 0,8% no período vespertino. O BC destacou que o IPCA acumulado em 12 meses até fevereiro ficou em 3,8%, dentro da meta de 3% com margem de tolerância.

Por que essa decisão surpreendeu

Essa postura mais dovish do BC quebra uma sequência de 8 reuniões consecutivas de alta da Selic, iniciada em maio de 2024. Na minha leitura, três fatores explicam essa mudança de tom. Primeiro, a inflação de serviços – componente mais persistente – desacelerou para 4,1% em fevereiro, menor patamar desde outubro de 2023. Segundo, o núcleo do IPCA por médias aparadas caiu para 3,6%, sinalizando que as pressões de segunda rodada estão se dissipando.

O que mais me chama atenção é o timing da decisão. Estamos no primeiro trimestre de 2026, período historicamente de revisão de estratégias corporativas. O BC claramente quer dar previsibilidade para o planejamento empresarial. Roberto Campos Neto, em entrevista à Bloomberg na semana passada, já havia sinalizado que "a política monetária precisa calibrar o ritmo para não sufocar a retomada do investimento produ