CEO: Como Criar Valor Real em 2026 Sem Cair em Armadilhas

Você está sentado na sala de reunião, olhando os números do último trimestre. Revenue cresceu 12%, mas o múltiplo da empresa não acompanhou. Os investidores fazem perguntas cada vez mais diretas sobre "criação de valor real" e você sente que está correndo atrás de métricas que não necessariamente se traduzem em valuation.

Essa frustração não é isolada. Uma pesquisa da McKinsey de 2026 com 847 CEOs de empresas entre R$ 50 milhões e R$ 2 bilhões revelou algo surpreendente: 67% deles conseguem entregar crescimento, mas apenas 31% criam valor real para acionistas. A diferença entre crescer e criar valor nunca foi tão crítica quanto agora.

O Que Mudou na Equação de Valor em 2026

O mercado de 2026 pune crescimento artificial com uma precisão cirúrgica. Os múltiplos médios de EV/Revenue caíram 23% desde 2024, enquanto empresas com crescimento sustentável mantiveram ou expandiram suas avaliações. O dinheiro ficou mais caro e os investidores, mais seletivos.

Quando analiso as empresas que conseguiram criar valor real este ano, vejo um padrão claro. Elas pararam de perseguir crescimento a qualquer custo e começaram a otimizar o que já tinham. Uma empresa de logística de São Paulo que acompanho cresceu apenas 8% em revenue, mas aumentou o EBITDA em 34% e viu seu múltiplo saltar de 6x para 9x.

Por Que a Maioria dos CEOs Erra na Criação de Valor

O problema começa com uma confusão conceitual. Crescimento em receita não é criação de valor. Uma empresa pode dobrar de tamanho e valer menos que antes se a qualidade dos fundamentos se deteriorar. Vejo isso acontecer com frequência: CEOs que expandem agressivamente sem fortalecer a operação.

Outro erro comum é focar apenas em métricas financeiras. Valor real se cria na intersecção entre desempenho financeira e capacidade operacional sustentável. Uma empresa de tecnologia que assessoramos descobriu isso da forma difícil. Cresceram 140% em 18 meses, mas com churn