Por que 73% dos M&As falham: Os 5 erros fatais de 2026

Você acabou de fechar uma aquisição de R$ 180 milhões. Seis meses depois, descobre que o EBITDA da empresa-alvo despencou 34% e a integração virou um pesadelo operacional. Se isso soa familiar, você não está sozinho.

Os números de 2026 são brutais: 73% das transações de M&A destroem valor em vez de criá-lo. Pior ainda — esse percentual vem crescendo nos últimos três anos. O que deveria ser uma estratégia de crescimento acelerado está se tornando a forma mais cara de queimar capital.

O cenário atual de M&A no Brasil

O mercado brasileiro de fusões e aquisições movimentou R$ 284 bilhões em 2026, um crescimento de 18% em relação ao ano anterior. Nunca houve tanto dinheiro circulando. Nunca houve tantos CFOs procurando oportunidades de consolidação.

Mas aqui está o paradoxo: quanto mais transações acontecem, mais CEOs descobrem que compraram problemas disfarçados de oportunidades.

Recebi três ligações esta semana. Todas seguiam o mesmo roteiro: "Thales, fechamos uma aquisição promissora há oito meses. Os números não batem. Onde erramos?"

Erro #1: Valuation baseado em projeções otimistas

O primeiro erro fatal acontece antes mesmo da assinatura. CEOs se apaixonam por múltiplos de EBITDA "justos" baseados em projeções que existem apenas no PowerPoint do vendedor.

Como isso acontece na prática?

Uma empresa de tecnologia em São Paulo pagou 14x EBITDA por uma startup de logística. A justificativa? "Vamos crescer 45% ao ano pelos próximos três anos." Resultado: crescimento real de 8% e uma goodwill que virou pó.

A realidade dos números: empresas que pagam múltiplos acima de 12x EBITDA têm 67% mais chance de destruir valor nos primeiros dois anos pós-aquisição.

Antes de fechar qualquer deal:

• Aplique desconto de 30% nas projeções de receita apresentadas
• Analise o histórico de crescimento real dos últimos cinco anos
• Compare múltiplos com pelo menos três transações similares
• Calcule o va