Selic e Ibovespa: o que CEOs precisam saber agora

Segundo a Exame, o primeiro semestre de 2026 foi marcado por uma sequência de revisões nas expectativas sobre a Selic. Em janeiro, o mercado precificava uma trajetória de queda mais agressiva, com a taxa chegando perto de um dígito ainda em dezembro. Essa aposta alimentou um rali expressivo: o Ibovespa subiu 14,62% só no primeiro mês do ano. Depois, conflitos geopolíticos, petróleo em alta e inflação persistente reescreveram o roteiro. A ata do Copom de junho reforçou que o ciclo de alívio será mais curto do que se imaginava.

O reflexo apareceu direto nos fluxos de capital. No acumulado até maio, investidores estrangeiros retiraram R$ 19,26 bilhões da bolsa brasileira. O investidor local segurou o lado, injetando R$ 24,01 bilhões no mesmo período. Em junho, o movimento se repetiu em escala menor: saída de R$ 4,37 bilhões dos gringos, entrada de R$ 4,86 bilhões dos nacionais. O saldo parcial do ano fecha com entrada líquida de R$ 4,01 bilhões de capital estrangeiro e R$ 6,12 bilhões do investidor doméstico.

Mas o crescimento da fatia local merece leitura cuidadosa. Raissa Florence, economista e diretora na Oz Câmbio, alerta que esse avanço ainda não representa uma mudança estrutural de comportamento. Com juros elevados, renda fixa segue oferecendo retorno atrativo com volatilidade baixa. A migração para ativos de risco só se consolida quando o mercado enxerga previsibilidade real em inflação, juros e crescimento. Ainda não chegamos lá.

Globalmente, o capital buscou proteção em teses de crescimento secular. As big techs concentraram boa parte desse fluxo. A Nvidia ultrapassou US$ 5 trilhões em valor de mercado em maio, tornando-se temporariamente a empresa mais valiosa do mundo. Dados do Bank of America e da EPFR Global apontam captação líquida recorde de aproximadamente US$ 42 bilhões em fundos globais de tecnologia. O dinheiro foi para onde havia previsibilidade de crescimento, independente do ciclo de juros local.

O que isso muda na sua tomada de decisão

Na minha leitura, o ponto central para CEOs e fundadores não é o nível do Ibovespa. É o que o comportamento dos fluxos revela sobre o ambiente de decisão nos próximos meses.

Quando o investidor estrangeiro recua e o local sustenta o mercado, o sinal é de liquidez mais restrita para operações que dependem de apetite de risco externo: captações, processos de M&A com comprador internacional, valuation de empresas expostas a múltiplos de bolsa. Quem está avaliando o melhor momento para uma venda de empresa ou para uma rodada de captação precisa considerar esse contexto com seriedade.

Além disso, juros altos por mais tempo pressionam o custo de oportunidade interno. Times comerciais que dependem de ciclos de venda mais longos, contratos de maior ticket e decisões de compra de clientes corporativos vão sentir esse ambiente: o comprador do outro lado também está recalculando seus próprios números. Vender com consistência nesse cenário exige processo, cadência e argumento financeiro sólido, não apenas relacionamento.

O Copom não vai mudar de postura por pressão do mercado. Vai mudar quando os dados de inflação permitirem. Até lá, planejar com Selic elevada não é pessimismo, é realismo operacional.