M&A no setor de benefícios: C6 Bank compra Alymente

Segundo o NeoFeed, o C6 Bank adquiriu 100% da Alymente, startup de benefícios fundada em 2017 por ex-executivos da Stone, para competir em um mercado que movimenta mais de R$ 150 bilhões por ano. A operação cria a C6 Benefícios e coloca o banco digital na disputa direta com Ticket, Alelo, Pluxee e VR, o quarteto que dominou esse setor por décadas.

A Alymente chegou à transação com números relevantes: mais de 100 mil beneficiários, 1,2 mil empresas clientes (entre elas Heineken e Nissan) e um cartão multibenefícios que cobre refeição, alimentação, transporte e telemedicina. O C6 Bank, por sua vez, traz 42 milhões de clientes e uma plataforma PJ que já inclui conta digital, crédito e investimentos. A lógica é clara: produto validado de um lado, escala de distribuição do outro.

Os termos financeiros da aquisição não foram divulgados. Mas o movimento em si comunica a tese sem precisar de número: crescimento inorgânico como forma de queimar etapas em mercados competitivos e regulados.

Ricardo Botelho, head de pessoa jurídica do C6 Bank, resumiu bem a racional da operação: "Essa era uma das peças que faltava na nossa prateleira para empresas. Com a Alymente, que já tem um produto validado e grandes empresas no portfólio, nós já começamos com tração para escalar mais rápido essa operação."

O apetite pelo setor não é exclusivo do C6. iFood, BTG Pactual e PicPay também circulam nessa arena. Quando participantes de perfis tão distintos convergem para o mesmo mercado, o sinal é inequívoco: há gordura a ser capturada e o modelo atual ainda não foi completamente desafiado.

Na minha leitura

Essa aquisição é um caso de manual sobre o uso de M&A como ferramenta de entrada em mercado. Construir do zero uma operação de benefícios significaria anos de desenvolvimento de produto, homologação junto a empregadores e negociação com redes credenciadas. Comprar a Alymente comprimiu esse ciclo de forma substancial.

O que chama atenção, do ponto de vista estratégico, é o momento. Mercados dominados por incumbentes bem estabelecidos costumam parecer intransponíveis até que a tecnologia ou a regulação crie uma fresta. No caso de benefícios, a fresta já está aberta há alguns anos, e o C6 escolheu entrar agora com um ativo que tem receita real e base de clientes corporativos qualificados.

Para CEOs e fundadores que observam esse movimento de fora, a pergunta relevante não é "o C6 vai ganhar mercado?". A pergunta é: na sua indústria, qual é o equivalente da Alymente? Qual ativo menor, com produto validado e cliente real, pode comprimir anos do seu plano de expansão? Em mercados que se consolidam, quem compra a peça certa no momento certo dita o ritmo. Quem espera, frequentemente paga mais pela mesma peça, ou não encontra mais ela disponível.