Por que 67% dos CEOs superestimam o valor da sua empresa

Recebo pelo menos três ligações por semana de CEOs que querem vender a empresa por um preço que está 30% a 40% acima do que qualquer comprador pagaria. A conversa sempre começa igual: "Thales, minha empresa vale pelo menos R$ 50 milhões, mas os interessados só oferecem R$ 35 milhões. Eles não entendem o potencial do negócio."

O problema não são os compradores. A última pesquisa da EY com 340 executivos brasileiros mostrou que 67% dos CEOs superestimam o valor das próprias empresas. Você pode estar nesse grupo sem perceber.

A matemática emocional que quebra valuations

Quando você construiu uma empresa do zero, cada real investido carrega uma carga emocional. Você lembra das noites sem dormir, dos empréstimos pessoais, dos primeiros funcionários. Essa memória afetiva contamina a análise financeira.

Vi isso acontecer com o fundador de uma empresa de tecnologia em São Paulo. Ele insistia que a empresa valia R$ 80 milhões porque "investiu R$ 15 milhões ao longo de 8 anos". O EBITDA era de R$ 4,2 milhões. Mesmo aplicando múltiplos generosos para o setor (12x a 14x), chegávamos no máximo a R$ 58 milhões.

O mercado não paga pelo seu esforço. Paga pelo fluxo de caixa futuro.

Como o viés de ancoragem distorce sua percepção

Seu cérebro usa a primeira informação que recebe como âncora para todas as decisões seguintes. Se você começou imaginando que a empresa vale R$ 100 milhões, qualquer análise posterior vai tentar justificar esse número.

Essa ancoragem explica por que muitos CEOs rejeitam ofertas razoáveis esperando por um "comprador que entenda o valor real". Esse comprador raramente aparece.

Os 4 erros fatais que inflam artificialmente seu valuation

Depois de avaliar mais de 200 empresas nos últimos três anos, identifiquei quatro erros que sistematicamente levam a superavaliações:

1. Usar múltiplos de empresas que não são comparáveis

Você pega os múltiplos de uma empresa de tecnologia list